中国地产商碧桂园面临债务及保交楼危机，境外债券利息无法如期兑付，以及多档债券暂停交易。日本投行野村证券估计，碧桂园还有100万套住宅待完工，显示财务杠杆操作失灵。美国尼尔加拉大学管理学院荣誉教授李天宝接受本台专访时表示，在中国财务杠杆的问题没有受到有效的监督，以至于企业经营容易引爆。

中国房地产第一把交椅碧桂园，面临成立30多年来的最大财务危机。根据公告碧桂园上半年亏损在人民币450亿到550亿元间，危机已外溢影响中国整体经济。

学者认为，碧桂园重组前景并不乐观，爆雷影响范围可能达数百个城市。

美国尼尔加拉大学管理学院荣誉教授李天宝：“因为房地产它现在目前的问题是供过于求，因为建造了太多，开发了太多的房产，但是需求并没有上来，所以它的房价就继续下跌。房价下跌的时候，像碧桂园这种公司，因为它有很大的财务杠杆，所以市场价格一下降，它的损失会加倍的发生。那么这个大公司发生之后，它后面的小公司，一大堆的供应链，那些小公司都会受到影响，所以这个波动会对整个中国的经济造成负面的影响。”

未来几天，不仅是碧桂园的关键时刻，也是房地产市场的非常时刻。碧桂园债务危机是否蔓延到金融市场，外界都在看。

李天宝：“爆雷的时候，第一个你要有时间来应付这个状况，它已经拖了很久了，拖到现在已经到了一个临界点，它没有办法了，所以问题就会爆出来，但是这个问题是一个长期的问题，不是说发生在一年两年之内，因为事实上从2015年开始就有很多迹象显示中国的房地产过热，所谓过热就是说它的价格偏高，价格偏高的话，一旦它的价格往下滑的时候，那么透过这个财务杠杆的因素，这些大公司爆雷是可以预期的。”

美国尼尔加拉大学管理学院荣誉教授李天宝表示，在中国，财务杠杆的问题没有受到有效的监督，以至于企业经营容易引爆。

李天宝：“他们的财务杠杆，有一些部分是透过他发行的公司债，那么公司债中国的制度可能也不太健全，公司债基本上你要有一个平等的制度，比方说这个公司债的营运状况，根据营运状况把公司债分成A等、B等、C等，那么投资者就会有一个方向来做决定。但是在中国的话，这种制度比较没有那么完备，所以一般大众，一般的小投资者就可能参与这个投资，然后造成损失。”

成立于1992年，曾跻身全中国规模最大的地产业者碧桂园控股，这家身上流着中国共产党血液的企业，过去也曾经被北京当局夸赞是“中国地产业界的模范生”。

事到如今，所谓地产模范生是否会得到中共的救援？

李天宝：“我觉得它不会救，因为没有办法救。因为你救的话，一定要有一个消费者的需求在里面，换句话说，你这些房地产的必须要有支撑，那么它的价格才会回升。目前的房地产是没有这个支撑，所以它的价格不会回升，那么价格不会回升的话，以目前的价格来讲的话，你这个房地产开发商你多开发的话，你的损失就会更加大。所以说这个要救的话，我想不是那么容易。”

《华尔街日报》认为，中国房地产市场的震荡正在动摇中国经济，也动摇了已经开始依赖中国作为可靠增长引擎的世界经济。

外界关注，中国面临的经济危机，是否会蔓延到全世界，对美国影响有多大？

李天宝：“中国的经济有30%是跟房地产有关的，那么这个比例跟外国来比的话是非常的高，像美国的话大概17%左右。所以说在中国的话，假如说房地产发生问题的话，那么整个中国的经济都会被拖累。那么中国对美国是有很大的影响，但是房地产这一块的影响是有，但是没有那么大。比方说碧桂园的债权人跟恒大的债权人，美国的投资者相对的少，所以对美国的影响就不大。那么对于香港或者是国内的投资人，尤其是国内的银行，是直接的受害者。”

碧桂园在天津的两个项目似乎陷入财政困境，其中一个建案还有近100万套住宅待完成，如今已经停工了。工人表示，从中国新年起就没有收到工资。