图为上海外滩。(Qilai Shen/Bloomberg via Getty Images△)

作为中国规模最大的旅游业企业集团，锦江国际集团旗下的上市公司锦江酒店近日发布2024年年度报告及2025年第一季度财报。数据显示，这家大型国企正面临着业绩持续下滑，反映出当前中国旅游及住宿行业整体复苏乏力的现实。

根据2024年年报，上海锦江国际酒店股份有限公司（简称“锦江酒店”）全年实现营收140.63亿元（人民币，下同），同比下降4.00%；归属于母公司的净利润为9.11亿元，同比减少9.06%；扣除非经常性损益后的净利润仅为5.39亿元，同比大幅下降30.32%。

公司方面表示，这一变化主要源于2023年国内旅游市场集中反弹形成高基数，加之对长帐龄应收账款计提信用减值损失所致。

从季度表现来看，锦江酒店在2024年前三季度保持盈利，但第四季度业绩急转直下，出现亏损。数据显示，2024年第四季度扣非净利润亏损9,928.79万元，同比下降高达253.21%。

进入2025年，锦江酒店的经营压力似乎并未缓解。其第一季度财报显示，公司实现营业收入约29.42亿元，同比减少8.25%；归母净利润约3,601.21万元，同比大幅减少81.03%；扣非后归母净利润约为2,661.45万元，同比下降57.29%。

公司解释称，盈利下滑主要由于酒店资产处置收益、金融资产公允价值变动等非主营业务收益减少，以及整体营收下滑所致。

从具体业务板块来看，锦江酒店在中国大陆境内的全服务型酒店（高星级酒店）在2025年第一季度实现合并营业收入约5,920万元，同比增长31.39%，似乎展现出一定的韧性。然而，其关键的住宿指标RevPAR（每间可出租客房收入）同比减少8.3%至192.19元，日均房价也同比下降9.61%至452.01元。尽管平均出租率略有提升0.61个百分点至42.52%，但价格的下滑仍然对整体营收造成压力。

与此同时，锦江酒店在中国大陆境内的有限服务型酒店（包括中高端、中端及经济型酒店）的营收占据更大比重，但其表现同样不尽理想。该业务板块在第一季度实现RevPAR145.25元，同比减少5.31%；日均房价225.83元，同比下降6.84%。虽然平均出租率小幅增长0.98个百分点至60.9%，但价格的下降趋势与全服务型酒店类似。

更令人担忧的是锦江酒店的海外业务。其在中国大陆境外有限服务型连锁酒店业务在2025年第一季度实现合并营业收入10,301万欧元，同比下降10.47%。住宿指标方面，RevPAR为34.55欧元，同比减少3.09%；平均出租率也下滑了2.92个百分点至53.34%。尽管日均房价有所上涨2.21%至64.77欧元，但仍难以抵消营收和出租率的双重下滑。

此外，锦江酒店的食品及餐饮业务也面临挑战，今年第一季度实现合并营业收入5,341万元，同比下降13.78%。

据公开资料，锦江国际集团是上海市国资委控股的中国规模最大的综合性酒店旅游企业集团。该集团拥有酒店、旅游、客运三大核心主业，控股（或间接控股）“锦江酒店”“锦江在线”和“锦江旅游”三家上市公司。当前，该集团旗下管理酒店数量仍超过万家，全球排名仅次于美国万豪酒店集团（Marriott International）。

作为中国大型旅游业企业集团，锦江酒店的财务困境无疑是中国整体经济下行对旅游业冲击的一个缩影。在中国消费需求疲软的大背景下，曾经风光无限的酒店业巨头也难以独善其身。尽管疫情后行业短期内曾迎来报复性反弹，但在中国整体经济增长放缓、居民消费趋于保守的大背景下，旅游住宿需求未能持续增长。