2024年11月7日，北京，一名男子看着显示中国股市走势的萤幕，美国媒体11月6日宣布，美国共和党人唐纳德·川普赢得美国总统大选，击败民主党人卡马拉·哈里斯，完成惊人的政治翻盘。
自今年9月下旬以来，中共央行与财政部陆续推出“三支箭”等一系列救市措施，推动股市迅速反弹。但官方统计，11月陆股出现457亿美元的外资净流出，创单月历史新高；10至11月流出总额更达715亿美元。有法人形容，救市措施成了外资的“提款机”。
经济学者分析，外资出逃是对未来“美中贸易战”的提前反应。中国经济下行是结构性变化，并非景气循环。就长期而言，人民币汇率贬值有到8兑1美元的可能性。
中共国家外汇管理局12月16日发布的数据显示，跨境证券投资于11月流入1,889亿美元，但汇出却高达2,346亿美元，相当于净流出457亿美元，创史上单月最高纪录，也远高于10月净流出的258亿美元。
财新网22日报导，2024年以来，中国以社会消费品零售总额为代表的消费表现持续偏弱，但一线城市北京、上海的社会消费品零售总额增速更弱，在年内多个月份呈同比下降态势，11月当月两市同比降幅甚至扩大至10%以上。
分析：外资撤离中国是“美中贸易战”预期心理的提前反应
美国之音报导，中共这一波救市措施吸引了外资入场短线操作，只不过，“他们很快赚到10%～20%后，资金又快速撤离。如果12月未能实现显着反弹，全年外资金额（FDI）或将创下自1990年有统计数据以来的首次年度净流出纪录。
对于中国11月“热钱”净流出创单月新高，甚至将创下首次年度净流出的纪录，台大经济系教授樊家忠对大.纪.元;表示，这是外资对川普（川普）2.0时代到来的提前反应，因为川普上任后，对中发动包括贸易战在内的各种措施可能性非常高。
“还有一个很重要的迹象就是，中共鹰派或战狼姿态并没有明显软化的迹象。换句话说，它其实已经准备要跟美国硬碰硬了，不排除要跟川普上谈判桌。可是我不认为北京会大幅度调整它过去的姿态，会做很明显的让步。”他说。
樊家忠进一步谈到，川普对中国贸易上的问题，一是倾销，二是汇率操控，三是窃取智慧财产权，这些都对美国企业造成伤害。中共必须解决这些问题，川普才会满意。可是中共既做不到也不愿意做。所以，现在看起来转圜的空间非常小。所以，最后双方能够谈出一个结果，使得贸易战、科技战、金融战都不发生的可能性非常低。
樊家忠说：“所以看起来，这个贸易战、关税战会比2018年剧烈，外资现在撤得厉害，就是预期这件事情会发生，所以他就要提早动作。”
专家：中国经济下行是结构性变化投资风险非常高
在对中国经济、股市一片不看好声中，却有多家外资机构陆续发表2025年中国大陆投资展望，高盛、富达国际等机构普遍看好中国市场前景。高盛预估，MSCI中国指数2025年、2026年获利将分别成长7％、10％。该指数自2024年以来已上涨逾15％，有望创下4年来首见年度上涨。
资深政经评论家吴嘉隆对大.纪.元;表示，现在外资会继续唱好中国经济，因为它要跑，不能让人民币贬值，所以它会说，中国有什么市场机会，其实都是为了跑路，它是有意放出这样的讯息，跑了以后才会开始说真话。
中华经济研究院大陆经济所助研究员王国臣告诉大.纪.元;，现在进场大陆股市，无太多价差可以赚取，已无利可图了。再者，中国大陆向来是宽进严出，就是外资进去投资容易，可是它也同时紧缩外汇管制，让你的钱流不出去。所以，为什么外资在跑，因为外资看得很清楚。
樊家忠表元，中国目前的经济下行到底是一个景气循环的现象，还是一个结构性的变化？“如果是一个景气循环，现在到谷底，当然是进场的好机会，因为它未来两三年就会弹起来，这叫做危机入市。如果它是一个结构性的变化，就是它的经济下行是一个长期的10年20年，甚至于更久的时间，你现在进场搞不好还在半山腰，还要继续往下走。”
樊家忠表示，从种种的迹象看起来，这次主轴是结构性的变化。换句话说，它很可能会走向日本当初房市泡沫之后失落的20、30年这样的过程，但是它不会回到原来那种高成长的轨道了。如果是这种情况，投资的风险非常之高。
据路透社近日报导，在财政政策与货币政策同步放宽背景下，中国国债殖利率近期快速下行，10年债殖利率由前期2%以上跌至目前1.8%，30年债殖利率12月13日早上也触及2%关口，创2002年4月以来新低。
对于中国国债殖利率快速下跌，樊家忠认为，这代表中国的通缩问题非常严重，而且短期之内一定很难收拾。
人民币兑美元汇率会不会贬至8？专家：充满不确定性
据路透社独家报导，中共央行已经考虑允许人民币兑美元汇率跌至7.5元的水平，以抵销川普贸易战带来的经济冲击。
不过据美国之音报导，专家认为，外资仍在观望，面对川普2.0的关税战很难评估对中国有多大杀伤力，北京政府会不会放任人民币兑美元汇率贬值到8，来抵销高关税的冲击？等到这些因素确认后，外资的动向才会明朗化。
对此，王国臣表示，在人民银行可控制的范围内，它不可能出现1比8，最多贬到7.5，如果超过7.5就会产生信心危机，会出现一个失控的状态，那就不仅1比8，可能下坠到1比10都有可能。
据美财政部报告，截至今年6月的四个季度，持续将中国、台湾、日本等七个经济体列入汇率政策的“观察名单”。今年来人民币在岸价约贬2.6%。而在2018年3月到2020年5月中美相互祭出关税报复期间，人民币曾贬值超过12%。
吴嘉隆表示，上一次的美中贸易战，关税平均在20%左右，人民币的贬值就曾到达12%，这一次川普新政府宣称要对中课征60%以上关税，也就是以前的3倍。所以人民币贬值幅度最起码会贬值两成，用1比7.2做基准来试算，如果贬值两成，7.2乘1.2就是8.64，所以他认为人民币贬到1比8的可能性很大。
不过，樊家忠认为，若严谨分析，中方应该不会让人民币贬得太快，因为市场会失去对人民币的信心，会引发更严重的后果。
“不过进入外汇市场干预，必须付出很高的成本，就是它的外汇存底够不够用？要不要这么大幅度地去干预，或者是它干预的时间点的问题，这些都是非常不确定性的。”樊家忠说。
