▲美国总统川普一直想把手伸进美联储里面，干预利率调控。（图／资料照片）

川普一直猛喊“让美国再次伟大”并非打鸡血式地乱喊，而是美国真的有棘手的社会问题有待解决，川普对外的手段是关税，打得全世界咪咪冒冒；对内的手段，则是透过马斯克的美国政府效率部（DOGE），整理内部的薪水小偷，而想对美联储下手，使其降低利率，限于该单位是连总统都不能干预的独立机构，哪怕反应通膨的CPI数据1月全面超出市场预期，让联储局在降息问题上态度更加谨慎。

川普到底会用哪种手段，让美联储乖乖听自己的话？有“末日博士”之称的知名经济学家鲁比尼（Nouriel Roubini）警告，虽然市场担心联储局可能会进一步加息，但即便只是暂缓降息，也可能让川普与联储局主席鲍威尔之间的冲突升级。“即使只是维持利率不变，也会让鲍威尔与川普发生冲突，因为川普希望联储局立即降息。我们已经看到这种紧张局势的出现，而且只会进一步加剧。”鲁比尼说道。

事实上，早在CPI数据公布前，川普就多次敦促联储局尽快降息，甚至在个人社交平台Truth Social上发文，直言降息应该与他的关税政策同步进行。然而，鲍威尔则在国会公开表示，联储局目前仍需保持限制性政策，并未透露任何立即降息的计划，显然对川普的压力不为所动。

市场除了关注降息问题外，川普的关税政策也引发了广泛争议。华尔街分析师普遍认为，提高关税将推升物价，加剧通胀压力，反而会让联储局更难降息。鲁比尼指出，贸易战、关税壁垒、保护主义以及与中国的经济对抗，都将导致通货膨胀上升，进一步拖累经济增长。穆迪分析公司（Moody’s Analytics）首席经济学家Mark Zandi则表示，关税最终将转嫁到消费者身上，导致物价上升，削弱民众购买力。

根据穆迪分析的全球宏观经济模型预测，如果川普扩大对加拿大和墨西哥的关税，并维持本月对中国额外10%的关税，美国的CPI将在一年内上升0.5%，而实际GDP将下降0.6%。这意味着，川普的贸易政策可能会让经济承受更大的下行压力。

除了经济影响，川普的关税政策也可能对美股带来冲击。高盛首席美股策略师David Kostin警告，若美国关税税率每提高5%，2025年标准普尔500指数成分股的盈利预期将下降1%至2%。鲁比尼更进一步指出，即便川普采取相对“温和”的经济政策，标普500指数今年的回报率恐怕也仅剩个位数，若联储局因为川普的政策陷入困境，市场震荡将会加剧。

尽管市场对川普的政策充满疑虑，鲁比尼仍认为有四大“护栏”能限制川普的经济决策，其中包括市场纪律、联储局的独立性、强大的经济顾问团队，以及“债券义勇军”——这群投资人将透过市场调节来制衡总统政策。他强调，若川普的政策对经济成长与物价稳定不利，市场终将会做出反应，对其施加压力。

当前，美国通胀数据仍然高于预期，联储局选择暂缓降息，而川普则持续施压，试图将降息与关税政策挂钩。这场政策角力将如何影响美国经济、股市与投资市场，仍有待进一步观察。投资人需密切关注联储局的下一步动向，以防市场波动带来的风险。