伊朗恐封锁霍尔木兹海峡。(图：Shutterstock)

在美国军方对伊朗三处核设施发动精准空袭后，中东地区局势迅速升温。伊朗保守派媒体放话，将以封锁霍尔木兹海峡作为反击手段。本文深入分析该封锁对石油供应、替代路线、受影响经济体及全球通膨的潜在冲击。

根据市场预测机构 Polymarket的数据，霍尔木兹海峡被封锁的可能性一度攀升至50%以上，引发国际社会对全球石油供应稳定性的高度关注。

霍尔木兹海峡战略地位关键封锁恐导致每日2,000万桶石油供应中断

霍尔木兹海峡地处伊朗与阿曼之间，连接波斯湾与阿拉伯海，是全球石油运输最重要的水道。

根据美国能源资讯署（EIA）数据，2024年平均每日约有2,000万桶石油经过该海域，包括1,400万桶原油与500万桶成品油，占全球每日石油消费的约20%、海运总量的约三分之一。一旦遭封锁，全球能源市场恐将面临供应断链，油价剧烈波动势在难免。

霍尔木兹海峡三条替代管线受限仅能补足三分之一运力

尽管区域内有三条主要石油输送管道被视为潜在替代方案，但实际运力与风险仍令人担忧：

替代路线一：沙特阿拉伯“东西管道”

此管道连接内陆阿布盖克与红海港口延布，正常运力为每日500万桶，理论可扩充至700万桶。然而目前仅使用50–100万桶/日。

然而，从该管道前往沙特阿拉伯最大市场亚洲，仍需要增加相当多的航运时间，这些油轮也需航行通过红海南部，若胡塞武装恢复对船只的攻击，仍将面临潜在威胁。

替代路线二：阿阿伯联合大公国至富查伊拉输油管道

阿拉伯联合酋长国管道可每日输送约150万桶原油至霍尔木兹海峡以外的富查伊拉港口，此地拥有全球最大地下储油设施。

然而，目前富查伊拉的原油出口量已达100万桶/日，因此剩余运力可能仅限于数十万桶/日。

替代路线三：伊朗“戈雷–贾斯克”管道

位于阿曼湾的戈雷－贾斯克输油管（Goreh-JaskPipeline）自2021年启用，该管道每日可输送约30到50万桶石油至阿曼湾贾斯克港。

但该管道容量和运力有限，且主要服务伊朗本土石油出口。此外，终端建置尚未完全完成。

整体而言，若三条管线皆全力运作，最多也仅能替代霍尔木兹海峡总运量的25%–35%，远不足以应对大规模封锁所带来的全球需求缺口。

亚洲国家依赖程度高中国与日本受创最深

一旦石油供应中断，亚洲经济体将成最大受害者。根据美国能源资讯管理局（EIA）估算，2024年透过霍尔木兹海峡运输的原油的84%以及液化天然气的83%流向亚洲市场。

其中中国、印度、日本和韩国是经由霍尔木兹海峡流向亚洲的原油的主要目的地。数据显示，中国每日自该地区进口原油约480万桶，占总进口的29%；印度为190万桶（占34%）、日本150万桶（占46%），韩国则达170万桶（占57%）。

相较之下，欧洲与美国进口量相对有限。欧洲每日自霍尔木兹海峡进口原油70万桶（占总消费6%），美国则为50万桶，占原油进口量和消费量的5%和2%，因此冲击相对可控。

伊朗封锁意图恐为吓阻实际行动几率低于10%

尽管市场氛围转趋紧张，专家普遍认为伊朗实际封锁霍尔木兹海峡的几率极低，估计不到10%。历史经验显示，伊朗过去40年曾多次扬言封锁，但从未真正付诸实行。原因如下：

政治与经济代价高昂：封锁将违反国际法，且会引发沙特阿拉伯、伊拉克、科威特等国的强烈反弹，甚至损及与中国、印度、日本和韩国等主要石油买家的贸易关系。

自损实力：伊朗自身原油出口也高度依赖海上运输与霍尔木兹海峡自由通行，封锁将对其经济造成重创。

政治放话居多：呼吁对美舰发射导弹并关闭海峡多为伊朗强硬派，曾多次发表极端言论，甚至被国内新闻监督委员会批评，其主要目的是迎合国内鹰派民众情绪并测试国际反应或施压。

若封锁成真油价恐飙破130美元、通膨压力再起

目前市场普遍认为，若霍尔木兹海峡真的被封锁，国际原油价格可能短时间内飙升至每桶100到130美元。

尽管美国已经基本实现原油产能的自给自足，但油价上涨仍具有全球效应。根据估算，油价每上升10％对美国通膨会带来短期0.2％左右的推升。这代表如果霍尔木兹海峡的封锁让油价翻倍，则未来几个月美国通膨的年比增速可能上升2％或是4到4.5%。

此举恐迫使联准会（Fed）暂缓原定的降息计划，并可能重演2022年的情况：美元将受益走强，利率曲线趋于平坦，全球风险资产承压，黄金短期内因强势美元与高利率环境反而可能承压。