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蔡明芳：美元走贬 霸权不减
2025-06-17

在川普延后实施对等关税政策期限7月9日将届的情况下，美国财政部长贝森特认为将对有诚意谈判的国家再展延关税实施期限，但川普则认为预计在未来两周致函贸易伙伴指定协议条件。换言之，在美国政府谈判期间有限的情况下，对美贸易赤字较大的国家或美国主要贸易伙伴所面临的关税，可能被川普片面决定。此时，各国能否接受美国的条件，可能使得这段期间全球经济与金融市场的不确定性进一步提高，美元相对各国货币的升贬也会是市场关注的焦点。

蔡明芳：美元真的失去信任了吗？从美债殖利率看全球对美国的信心
2025-06-05

在美国总统川普于4月2日公布对等关税计划(reciprocal tariff)后，美国经济与全球经济所面对的不确定愈来愈高，使得全球股市与美国债市的波动幅度变大，美国公债殖利率也快速上升，川普因而暂缓对等关税计划90天。近期，国际信评机构穆迪（Moody’s）以美国政...

蔡明芳:台湾“韧性厂商”在哪
2025-05-21

前总统蔡英文16日于英国剑桥大学的地缘政治中心发表演说，题目为在新世界秩序中捍卫民主（Defending Democracy in the New World Order），蔡英文特别指出，威权扩张不应被鼓励，妥协只会助长威权国家的侵略性及野心。在蔡英文总统任期间，台湾持续面对中...

蔡明芳: 紧接着 “经济安全”是美对中谈判重点
2025-05-15

美国政府在本月8日与英国达成原则性（general terms）协议后，美国白宫在5月12日美中日内瓦经济与贸易会谈联合声明（Joint Statement on US.-China Economic and Trade Meeting in Geneva）上指出，在未来90天内...

蔡明芳:杜绝洗产地 扩大4100亿特别条例经济效应
2025-04-30

自川普宣布对等关税（reciprocal tariff）以来，川普对世界各国加征关税的方向不变，但其做法的确是非常有弹性。对最终市场在美国的企业而言，面对川普关税政策的弹性，这些企业所必须准备的因应措施也必须随时调整，因此，在美国关税政策的弹性调整下，企业必然面临了成本上涨与风险...

蔡明芳：跟川普只谈降关税？ 政府需重视“杜绝洗产地”的承诺
2025-04-22

在美国总统川普推动“对等关税”政策并宣布90天暂缓实施后，各国陆续提出给予美国进口品的优惠税率与条件。然而，若各国仅降低关税税率，则无法回应美国政府所提出的非关税贸易障碍问题。图：翻摄自脸书（资料照）在美国总统川普宣布“对等关税”暂缓90天后，对中国加征245%进口关税税率，其余...

蔡明芳：中国厂商将对美国以外市场进行低价倾销
2025-04-14

在川普的对等关税政策下，中国的厂商将面临产品卖不出去与国内消费者不愿意消费的困境，中国自然也无法因对等关税而再次伟大。除了美国市场外，包含台湾在内的外国政府应担心的是，无法将产品出口到美国的中国厂商，可能对美国以外的其他市场进行低价倾销，这是未来各国政府将面临的难题。此时，与中国建立紧密的经贸关系仅是帮中国解决生产过剩的问题，而非降低对等关税的冲击。

蔡明芳：破除台积电赴美技术被掏空谬论
2025-03-10

一家企业到美国投资会引起社会与国际的关注，表示该企业的市场地位是非常重要的，但是，若仅是将企业赴美投资解释为成本大幅增加与技术外流，则在没有证据可以说明的情况下，这类言论就会变成虚假讯息，对社会的影响是负向的。美国对于全球人才的磁吸效果是最大的，因此，一家企业可以到美国投资，除了降低关税的不确定性外，与更多国家的人才接触或如何雇用外国人才，也是一家要变得更有竞争力的企业需要持续努力的方向。

蔡明芳：中共真的不懂！台湾不可能把台积电当“伴手礼”
2025-02-27

中共批评民进党把台湾的半导体产业和实力企业作为“倚外谋独”的敲门砖，甚至当成“伴手礼”拱手奉送。图:台积电/（资料照）川普就任美国总统以来，致力于对各国加征关税，并持续强调只要到美国投资就不会被课征关税。其中，川普也多次指出将对于台湾的半导体加征关税，这使得台湾的半导体业者面临不...

蔡明芳：中国解除禁团令 我方岂可无风险控管
2025-02-14

“零元陆客团”、“中国旅行社一条龙经营”等问题都是过去中国政府开放观光客来台旅游所产生的乱象，并出现对我国观光资源进行剥削的情况，若中国政府要重新开放观光客来台旅游，却让过去伤害台湾旅游环境的情况重新复制，对我国观光产业市终究只有伤害而非帮助。

这问题不解决，中国经济不会好(图)
2025-01-17

中国国家统计局在9日公布去年（2024年）12月消费者物价指数（CPI）年增率为0.1%，中国全年的CPI年增率为0.2%，与中国政府原先预估的3%差距甚大。2024年12月的中国生产者物价指数（PPI）年减2.3%，全年的PPI年增率较2023年衰退2.2%，PPI已连续27个...

蔡明芳:战狼外交不改 中国经济不会好
2025-01-16

中国国家统计局在9日公布去年（2024年）12月消费者物价指数（CPI）年增率为0.1%，中国全年的CPI年增率为0.2%，与中国政府原先预估的3%差距甚大。2024年12月的中国生产者物价指数（PPI）年减2.3%，全年的PPI年增率较2023年衰退2.2%，PPI已连续27个...

蔡明芳：避免台湾企业继续“不小心”将重要技术输出中国
2024-12-27

包含台积电在内的各国重要厂商而言，其对于商品的销售管道与客户下单的合理性应清楚掌握。平心而论，若一家未被列入实体清单的中国厂商可以采购台积电的芯片而销售给中国华为公司，则台积电在法律遵循是否符合规定，将会受到怀疑。这是因为，对一家已在世界市场具有高度市占率的公司而言，其应该会了解客户下单的数量是否合理，与客户的主要客户有哪些。

蔡明芳：中国经济衰退趋势仍未结束
2024-12-16

就中国CPI而言，除了今年一月的CPI年增率（-0.8%）为负成长外，二月至十月的中国CPI年增率均为正，今年一月到十月，中国CPI年增率平均为0.3%，最高为今年二月的0.7%，最低为今年三月的0.1%。今年八月、九月与十月等三个月份的CPI年增率分别为0.6%、0.4%、0.3%，显示中国通货紧缩的情况仍未改善。

蔡明芳;川普加征关税后 避免物价上涨成课题
2024-12-01

普竞选期间已多次提及不仅要对中国加征关税，对于其他国家也会提高关税。近日，川普才提出对于中国将加征10%关税，且对于墨西哥与加拿大将课征25%关税，当川普对所有国家均提高关税时，则消费者已无法借由替代品的选择来影响生产者的涨价幅度。换言之，川普对所有国家均课征关税导致物价上涨的机率，是远高于其第一任的关税政策。 面对物价上涨，未来将会取消对小费、社会保障福利和加班薪资的课税。换句话说，川普一方面使用关税来降低不公平贸易对美国经济的伤害，另一方面则是借由减税来降低物价上涨多受雇劳工的支出负担。

蔡明芳：中国经济衰退关键字——习*近*平
2024-10-21

本专栏对于中国经济前景悲观的主因在于，中国经济存在通货紧缩所致。当然，许多人常拿日本经济过去面对通货紧缩与需求不足来与中国做对比。但是，除了中国与日本经济开发程度有很大差异外，民主国家与共产国家的政治体制差异，将会使得经济发展有很大的不同，这也是2024年诺贝尔经济学奖得主艾塞默鲁（Daron Acemoglu）、强生（Simon Johnson）与罗宾森（James A. Robinson）所强调的，政治与经济制度与国家繁荣也有很大的关联。

习总大搞破坏 中国经济衰退没治了
2024-10-20

中国政府为了刺激持续衰退的经济，近期推出许多财政政策与货币政策措施。尽管在中国政府的宽松货币政策下，中国与香港的股市出现短暂的荣景，然而，在中国产业经济结构与投资环境没有改变的情况下，股市的上涨仅是昙花一现。换言之，在中国经济衰退趋势不可改变的情况下，中国上市公司市值提高的可能性...

中国房地产价格会进一步下跌(图)
2024-09-29

在美国银行、摩根大通、瑞士银行与野村证券等多家投资银行宣布下修中国经济成长后，中国经济离5%目标已愈来愈远。随着中国电动车、锂电池与太阳能电池等产业被美国、欧盟与加拿大等国加征关税，中国的出口部门对经济成长的贡献将会减少，这使得中国要达到5%的经济成长率目标更加困难。面对持续衰退...

鼎泰丰退出中国 一叶知秋(图)
2024-08-30

在中国内需经济不振与外人直接投资持续减少的情况下，中国的内需消费能力正持续减少。中国北京桓泰丰餐饮有限公司近日宣布，在中国华北市场的十四家门市将结束营业。桓泰丰是在2004年起得到台湾鼎泰丰20年的授权，在中国经营鼎泰丰餐厅。

蔡明芳：美国经济至少存在三个挑战
2024-08-19

由于中国产能过剩可能对美国经济带来显著的负向影响，因此，无论是美国民主党或共和党的总统参选人，均对于中国政府所采取不公平竞争贸易手段，提出相应的贸易制裁措施与政见。但是，由于中国产能过剩的问题需要世界各国一起采取政策因应才会有效，因此，虽然美国与欧盟已提出相关的反制措施，但其政策有效性仍不确定。

蔡明芳：中国继续降息和停止公布外资数据的背后
2024-08-02

虽然宽松货币政策可能无法刺激民间的投资，但较低的资金成本可以降低厂商的贷款负担，让许多还款能力较差的厂商可以有继续经营的可能。必须注意的是，当中国人行持续降低利率时，中国的银行是否也会对体质较差的厂商给予贷款的支持，这点并不确定。若体质较差的厂商可以持续经营，则当这些厂商经营未有改善的可能时，中国无效率的厂商仅会愈来愈多或让生产过剩的现象持续存在，反而降低有效率的厂商的利润。

蔡明芳:通缩加PPI衰退 中国电动车销售却大幅成长？
2024-07-17

中国国家统计局公布中国六月份的消费者物价指数（CPI）与生产者物价指数（PPI）年增率，分别为0.2%与-0.8%。自今年二月以来，中国的消费者物价指数虽较去年高，但除了二月的CPI年增率达到0.7%外，其余各月多在0至0.3%附近波动。换句话说，中国内需仍未看到复苏的迹象。就生...

蔡明芳:中国2035科技强国梦卡在美国
2024-07-04

中共国家主席习*近*平近日在中国北京举行的全国科技大会、国家科学技术奖励大会暨两院院士大会上表示，要增加科技创新强度，尤其是在半导体、工业母机、先进材料等六领域，确保重要产业链供应链自主安全可控，力拼2035年成为科技强国。自美国对中国进行科技出口管制以来，科技自立自强一直是中国政府...

蔡明芳:从美、欧产业结构的差异看央行利率决策的变化
2024-06-16

美国劳工部在本月12日公布，美国5月消费者物价指数（CPI）与4月相比持平，年增率则为3.3%，分别低于经济学家预估的月增率0.1%和年增率3.4%。剔除能源与食物的核心CPI月增率为0.2%、年增率则为3.4%，也分别低于经济学家预估的月增率0.3%和年增率3.5%。美国CPI...

蔡明芳:“洗中国产地”将不会有转单效益
2024-05-23

最后，美国对于中国产能过剩的产业所课征的关税仍未确定，但是，我们不应乐观在课征高额关税后，其可能为台湾、墨西哥或东南亚的厂商带来转单效应。 这些进口产品加征的额外关税（反规避税，Anti-Circumvention），今年6月即将生效。亦即，若厂商的产品价格竞争力不够，而借由将中国产品出口至第三地来洗产地的做法，将会面对反规避税的制裁，并不会有转单效益。

蔡明芳：不必期待中国主动解决超额产能问题
2024-04-19

面对中国超额产能以低价的方式出口到全球市场商，单一国家的贸易政策是难以阻止超额产能对全球经济的伤害。这是因为，一旦一个产品可以被标准化且量产，则表示具生产能力的厂商或国家应非少数，因此，若仅有美国关心中国低价产品输美的问题，则在厂商家数多的情况下，实难以影响这些产品低价出口到其他国家。换句话说，美国单方面的政策是无法改变中国产能对其相关产业的伤害。

蔡明芳: 太阳花10周年 两岸服贸已无重启必要
2024-03-21

台湾大学生与公民团体在2014年3月18日因反对当时政府强行通过审查《海峡两岸服务贸易协议》，发起太阳花学运。318学运至今已满十周年，在这十年之间，中国的经济已产生重大的改变，台湾的厂商竞争力与2014年也已有显著的提高。在2014年的时空背景下，当时的政府持续以台湾没有与中国...

蔡明芳:全球经济下个课题——中国供给过剩
2024-03-03

美国与欧盟要借由贸易政策来反制中国倾销所需花费的成本会较过去更大。即使美国与欧盟可以降低中国产品倾销对其经济的伤害，但是，中国产品倾销至世界其他国家的比例也会提高，对各国的产业与就业市场的冲击将会扩大。 若要降低中国产品供给过剩对全球经济的冲击，则跨国合作的必要性将会提高。这应是美国财政部长叶伦要在巴西举行的G20财长会议中，与各国合作伙伴讨论中国产能过剩问题的主因。

蔡明芳：中国企业市值降低 G7“去风险”奏效
2024-02-13

在目前中国的法律制度与监控机制下，中国经济持续衰退的可能性极高。若再考虑高利率对于新兴国家偿债能力的影响，则中国一带一路所产生的债务违约可能进一步扩大。因此，中国的经济与企业的市值持续衰退的可能性极高。中国政府可以利用数字的计算来美化其经济数据，但是，中国股市的交易结果是无法被中国政府扭曲的。从中国企业市值的持续降低可以知道，中国投资人与七大工业国一样，正在对中国“去风险”。

蔡明芳:中国船只避开红海攻击 避不开高运费风险
2024-01-27

运费的高涨必然会对物价带来影响，但是，供应链的分散也使得许多厂商不再仅集中于单一国家生产，这也有减缓地缘政治对于全球贸易的伤害。此外，过去两年全球物价大幅上涨的因素，还包含俄罗斯与乌克兰为重要的能源与粮食输出国以及Covid-19疫情导致的工资上涨等因素。因此，Houthi组织的攻击对于物价的影响程度与过去相较，已有很大的差异。若美国联准会因此而延缓降息，则表示美国就业市场的情况并未恶化，厂商也未因为高利率而出现违约，这也表示红海危机所带来物价上涨不足以伤害美国经济。

蔡明芳:“必须相信习*近*平”将让台湾经济和中国一样危险
2024-01-13

马英九前总统接受德国之声（DW）专访时表示，就两岸关系而言，必须相信习*近*平。马前总统这样的说法也证明了台湾与中国的经贸往来与人员交流的控制权都掌握在习*近*平手中。由专访内容可以知道，部分将台湾与中国间交流停止的责任归因于我国政府的说法并不正确。马前总统在专访中也特别强调他任内所签订...

蔡明芳:取消大企业关税优惠 将是中国胁迫台湾重要手段
2023-12-28

中国政府今年4月间启动对台贸易壁垒调查，原定在10月要公布结果，但以调查内容复杂为由宣布要延后到2024年1月15日公布。然而，中国商务部本月15日发提早布最终调查结论，认定台湾构成贸易壁垒，在本月21日即片面宣布终止ECFA部分关税产品减让。值得注意的是，中国政府在22日又立即...

蔡明芳: 越南与中共国不可能形成“中越命运共同体”
2023-12-23

中共国家主席习*近*平在本月12日与13日访问越南两天，这是习*近*平担任中共总书记与中共国家主席以来，第三次访问越南，前两次分别在2015年与2017年。习*近*平与南韩总统尹锡悦都在与美国总统拜登会面后，就出访越南。习*近*平在此次出访宣布将与越南携手建立中越命运共同体，在此之前，寮国、柬埔...

蔡明芳:拜习会未改变中国经济与美国差距持续扩大趋势
2023-11-26

中国若希望其投资与就业环境可以获得改善，则中国政府必须回应美国厂商认为中国政策不可预测的担忧。若中国无法对于其政策的可预测性提出具有说服力的说明，则厂商对于中国的投资一定不会增加，中国的就业机会也会持续减少，中国经济对于全球经济的影响力将进一步降低，美、中二国对全球经济的影响差距将持续扩大。

蔡明芳:宣示监管所有金融活动 中国投资环境雪上加霜
2023-11-12

中国中央金融工作会议于上月底举行，中共国家主席习*近*平在会议中强调未来将全面监管所有金融活动并防范风险，具体的方向包含要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险。在今年中国经济持续衰退与外资持续撤出的情况下，中国政府对于金融活动全面监管的宣示可能...

蔡明芳：问题在“中国选择性公布经济数据”
2023-09-15

在各界已对中国经济产生疑虑的当下，中国国家统计局的做法仅是让企业更无法了解中国经济的全貌，让厂商对中国的投资信心更加不足。换句话说，只要中国政府选择性公布经济统计数据，则中国政府设置“民营经济发展局”或推出“加大吸引外资二十四条”，以及“完善民企业经商环境三十一条意见”，都将徒劳无功。

蔡明芳：挽救中国经济 先取消“反间谍法”
2023-08-25

中国政府已发现其民营企业的经营环境持续恶化，才会提出希望完善民营企业经商环境的三十一条意见建议。（资料照片／美联社）在中国青年失业率连续三个月超过20%以及上半年经济成长率5.5%低于原先预期后，为了解决目前中国经济的困境，中国政府在本月提出要加快营造市场化、法治化、国际化经商环...

蔡明芳：恒大、碧桂园违约仅是中国经济困境的缩影
2023-08-25

在预期经济衰退的心理影响下，若中国经济持续衰退，则中国本土厂商与外国厂商对未来的投资诱因将会进一步减少，进而对中国就业市场产生不利的影响，使得中国经济发生恶性循环的可能性将愈来愈高。虽然中国人民银行持续降低中期借贷便利（MLF）与逆回购等政策利率，但是，利率的降低仅可能减少债务人的利息支出，并无法改变厂商对于中国经济的预期。

蔡明芳:中国“一篮子刺激措施”释放的讯息
2023-06-21

根据世界银行发布最新一期《中国经济简报》，指4月以来中国经济成长放缓，复苏依然脆弱且有赖于政策支持，经济前景仍面临衰退风险，此外，该报告认为中国经济前景面临更多衰退风险，包含收入成长缓慢、对劳动市场复苏的持续不确定性和家庭预防性储蓄的倾向提高，可能抑制消费支出，同时，房地产行业仍...

蔡明芳：“没有中国的全球化”才要开始
2023-06-02

中国经济不容乐观的理由，除了本专栏“中国这次经济危机和过去很不一样”已指出，中国市场机制运作已被破坏或不可信外，美国、欧盟与日本等大国以及七大工业国组织对中国的态度与过去显著不同，更值得注意，也显示中国要将经济工具武器化来胁迫各国经济的做法已受到高度关注，因此，全球化并没有死，只是没有中国的全球化才要开始。

蔡明芳:“没有中国的全球化”才要开始
2023-06-01

七大工业国集团（G7）在本月二十日于日本广岛峰会就经济韧性及经济安全保障的议题发表声明（G7 Leaders' Statement on Economic Resilience and Economic Security），提出要建立经济胁迫协调平台（Coordinati...

“没有中国的全球化”才刚刚开始
2023-05-31

七大工业国集团（G7）在本月二十日于日本广岛峰会就经济韧性及经济安全保障的议题发表声明（G7 Leaders’ Statement on Economic Resilience and Economic Security），提出要建立经济胁迫协调平台（Coordina...

蔡明芳:亚洲替代供应链发酵 中国经济不会比去年好过
2023-03-16

在2022年中国经济成长表现不如预期的情况下，中国今年的经济成长率普遍被许多经济预测机构看好，美商花旗银行（Citi）与摩根士丹利（Morgan Stanley）的预测为5.7%；汇丰集团（HSBC）、摩根大通（JPMorgan）预测为5.6%，法国兴业银行（Societe Ge...

对中国经济冲击持续扩大！亚洲替代供应链(图)
2023-03-15

中国经济重点工作项目虽已延续多年，但是，中国的经商环境与经济结构调整在面对中国政府的严格封控与美国推动的供应链重组与供应链分散的趋势下，中国的经商环境已受到很大的影响，特别是美国对于中国科技出口管制趋严，使得中国在经济结构的改变面临更多的不确定性。

蔡明芳：“中国观光客”不再呼风唤雨
2023-02-20

中国经济现状与过去相较，已完全不同，这样的结果也反映在中国去年经济成长率3%，与官方原先希望的5.5%有极大落差。因此，在中国经济面临内在与外力的双重压力下，共同的影响是工作机会减少与薪资降低，上述的负向冲击一定会降低中国人出国的意愿与出国的人数，进而影响中国海外观光试点的政策效果。

蔡明芳：中国自家厂商也移往印度所释出的风向
2023-01-31

需要注意的是，全球供应链的重组与分散已是大势所趋且加速进行，参与供应链重组的厂商也包含中国自家的厂商，根据彭博社的报导，约14家中国供应商正申请印度政府的相关许可，包括iPhone和AirPods的组装代工业者立讯精密与镜头厂舜宇光学等中国供应链。换句话说，在较高附加价值的中国厂商也持续外移与外国厂商减少投资下，可以吸引年轻人的就业机会将会减少，故中国就业市场仍将持续面临失业与少子化所衍生的缺工并存，这是中国经济未来将面临的挑战。

蔡明芳：今年全球经济主要课题还是通货膨胀
2023-01-10

许多舆论常会误解升息与经济衰退的因果关系，认为各国央行升息导致经济衰退，这样的说法并不正确，中央银行会采取升息的主因是因为物价持续上涨会造成经济衰退，因此，其必须要采取紧缩性的货币政策，以避免物价持续上涨对经济所产生的负向冲击，即降低经济发生硬着陆的可能性。换言之，央行升息是为了避免经济衰退的幅度过大，而非造成经济衰退，如同医生用药是为了降低病患的疼痛，而非用药导致身体疼痛，故在讨论央行升息与经济变化的关系时应避免此一因果谬误。

蔡明芳:缺水、缺电、美中冲突又军演中国经济怎么会好(图)
2022-09-01

本月中国四川因为干旱问题导致其电厂的发电量大幅降低，进而引发电力供不应求，限电危机虽已获得缓解，但是，从上海的清零封城措施到四川工业限电问题，皆持续引发外界对中国经济前景的担忧。特别是在极端气候已逐渐成为常态的情况下，我们可以合理预期水资源与电力等工业生产要素的供给稳定性将面临重...

中国这次经济危机和过去很不一样(图)
2022-07-27

过去中国经济的成长也是来自于市场机制运作以及民主国家认为这样的制度可以改变中国的政治体制，若这两个因素都不存在了，我们很难相信中国还可以像过去一样安然度过经济的危机。

看看美零售巨头警讯，中国经济怎么会好(图)
2022-06-04

Walmart与Target等美国零售业者大幅下修获利，这对于以出口为主要经济成长动能的中国而言是一个很大的警讯。